２０１９　年全球ＣＯ２　排放总量达３４１．７　亿吨，较上世纪末增长４７．７％，其中中国／美国／欧盟的ＣＯ２　排放量分别为９８．３／４９．７／３３．３　亿吨，占比２８．８％／１４．５％／９．７％，三者排放量占比超过全球的一半，在全球ＣＯ２　减排中将扮演重要角色。我国碳排放量还处于上升期，美国和欧盟分别于２００７　年左右和上世纪７０　年代末达到峰值，且承诺在２０５０　年实现碳中和。我国此前已提前完成２００９　年提出的至２０２０　年的减排目标，此次提出２０３０　年碳达峰、２０６０　年碳中和，对比美国和欧盟通过５０－７０　年左右时间实现从碳达峰到碳中和的转变，我国划定的目标时间仅为３０　年，需依靠更强有力的政策和更高的执行力度。

从试点到全国，碳交易市场迈向成熟

碳排放权交易是利用市场化的手段、以最低的全社会成本来降低二氧化碳排放量的有效方式。１）规模：截至２０２０　年底，试点省市碳市场共覆盖钢铁、电力、水泥等２０　多个行业，接近３０００　家企业，一级及二级配额市场累计成交量４．５５　亿吨，累计成交额超过１０５．４５　亿元；试点碳市场范围内的碳排放总量和强度实现“双下降”。２）价格：二级市场试点市场累计成交均价６．８－４２．２　元／吨之间，整体均价２２．１　元／吨，各市场因纳入管控企业类型、企业数量、交易活跃度等因素而价格差异较大；上海ＣＣＥＲ　成交均价长期保持在４－７　元／吨之间，价格远低于配额交易均价，对于可再生能源和森林碳汇等发展具备重要支持作用。３）配额：配额分配办法包括基准线法、历史排放法（总量控制）、历史强度下降法（强度控制），其中基准线法应用最广泛。４）全国市场：全国性碳交易市场第一个履约周期于２０２１　年１　月１　日正式启动，首先应用在发电行业２２２５　家企业，后续第一阶段纳入石化／化工／建材／钢铁等共８　个行业。

碳减排视角下的环保行业担当与使命

１）垃圾焚烧发电：垃圾焚烧具备双重减排效应，吨焚烧垃圾可实现净碳减排０．６７　吨，测算２０２０／２０３０　年垃圾焚烧碳减排量分别为１．３１／３．３３　亿吨；ＣＣＥＲ　单价２０　元时营收／净利润弹性分别为５．９％／２１．７％，增厚权益ＩＲＲ　约１．８ｐｃｔ；度电碳净减排量约２．３２ｋｇ，可替代国补比例为１５％－４６％（ＣＣＥＲ　单价取１０－３０　元）。

２）农林生物质发电：吨秸秆焚烧发电碳减排约０．６９－０．８４　吨，理论２０２０　年及长期农全国可实现碳减排０．９２－１．１３　亿吨、５．１７－６．３２　亿吨；度电碳减排量约０．７８－０．９６ｋｇ，平价上网条件下ＣＣＥＲ　交易可使项目减亏，盈利转正尚需供热负荷提升或原料降价。

３）电动环卫车：规划明确１５　年内公共领域用车全面电动化，多地推进政策出台，测算“十四五”电动环卫车产值ＣＡＧＲ　可达５０％－７０％。

４）汽车尾气治理：商用车为交通领域ＣＯ２　主要排放源，国六标准推行可大幅降低汽车尾气碳排放；暂时无需担忧新能源车推广对国六产品需求的冲击。

来源　｜　长江证券